科技龍

全球央行聯手降息救市，卻難擋信心危機，全球股市持續大跌，空頭市場下，台股投資人怎麼布局？處於風暴中心的金融股何時能走出困境？本報特別邀請股市專家詳細解讀，提供投資人選股及投資策略的參考。

廖繼弘：工業電腦股 可布局

我覺得今年是我進入證券業以來最艱困的一年。這次台股下跌的過程幾乎未見反彈，是比較少見的狀況，若看籌碼面與乖離率都已具反彈條件，但還是沒有出現反彈。全球央行聯手降息之後，接下來要觀察美股與國際情勢能不能回穩。

外資擁有很多籌碼，導致台股賣壓持續不斷，如果繼續賣超，市場沒有人可以承接得住。現在利空的浪潮太大，最後還是要看到外資停止賣超才有用。

政府雖有很多救市政策，但大環境不好，效果還是有限，如果稅制改革推動成功，或許有機會吸引海外長期性資金回流。

危機入市確實能夠賺錢，但股災蔓延，就怕算不準入市時機，投資人目前應保留實力，留住子彈等待未來觀察技術指標跟外資動態有好的訊息再布局。現在台股月線的負乖離拉到12%，有醞釀反彈的機會，如果從線型來看，台股在4,909點附近有支撐。

投資人現在的投資策略以保留實力、等待機會為主，外資策略目前還不明朗，如果只看短線訊息去做股票，恐怕會不斷的被套牢。台股跌勢不會永無止盡，總有白晝出現的一天，現階段要觀察的中期訊號包含，美股是否能夠止穩、台股的技術指標與外資買賣態度等。

從中期投資的角度來看，現在好股票很多，投資人可慢慢承接。以防禦性、具政策護盤題材和現金流量高的個股，往後有較大的投資獲利機會。類股上推薦：遊戲相關概念股、工業電腦、NB零組件等，在跌深情況下，若有好的訊號出現，龍頭股的表現也值得期待。

曹天倫：過度護盤股 先避開

過去台股利空消化完後，股價就會往上走，但這次全球金融風暴連鎖效應時間拉得很長，過去技術指標KD值位於低檔區，交叉向上都會漲，但現在股價卻少見反彈。

外資對國際股市與匯率有很大影響，現在為籌措資金，不得已還是要持續賣。過去台股的金融股與權值股最受外資喜愛，現在殺得也很兇，當外資開始出現持續買超足以扭轉結構的時候，台股才有向上的機會。

政府推出的調降存準率、存保無上限等措施都是救火，但利多只能減緩跌幅，沒法扭轉趨勢，我對政府政策利多還是正面看待，可以讓金融體系穩定，台灣的金融體系沒有比別人差，外債也很少。

由於金融股財務較不透明，加上房地產景氣開始走下坡，對金融股確實很不利，處於震央中心的金融股股價打擊最兇，但是不是已到最低，現在判斷還太早，在風險意識增高的情況下，不建議碰觸金融股。

從投資的角度看，利空籠罩下，台股正醞釀一個非常漂亮的買點，當轉為良性循環之後，可以帶出的反彈就很大。股價領先景氣，當股價上漲時，景氣一定還沒有跟上，投資人應留得青山在，等外資轉向、國際金融海嘯近尾聲後再進場。

有四種股票投資人最好先避開：公司過度護盤，等撐不住就會跌更慘；產業不佳，撐不過景氣空頭；公司誠信有問題，過去有信用不良紀錄的；股票流動性不足。

積極的投資人可以找嚴重超跌，本質不錯的個股下手，保守投資人則從中長線切入，逢低慢慢買，若擔心短線股價表現，可趁月KD交叉向上再買，會更安全。另一種考量，就是用基金定期定額，等大漲一波之後獲利了結，有些強勢股票到時已經漲停板買不到，不過基金事前多數已布局。

積極入市的買點還可以再等待，投資人現在若要投入股市，可選擇與其他產業景氣連動性較低的生技股或是具競爭力的產業龍頭股。

郭恭克：壽險股 短線別碰

從目前國際環境來看，猜低點沒有太大意義，短期供需只能影響短期價格，沒辦法影響長期趨勢。以美國目前的狀況，三個月隔夜拆款利率（Libor）都還非常不穩定，顯示銀行間仍存在不信任的危機中，問題沒有解決的跡象。

接下來全球的利率會出現一波降息潮，但不是降完後就可以看見景氣回升，進入衰退期也還有一段時間需要度過，到時利潤降低，體質較差的廠商必須退出市場，很多廠商面臨到經營上的問題，MSCI世界指數跌幅大概35%，目前看來恐怕還不夠。

從技術面來看，台股季線從上升變成下跌，這絕對不是短時間內可以改善，季線要翻揚的機率很低。現在可以定義為空頭市場，投資人一定要虛心的去接受市場，操作上要比較保守，在大環境沒改變前，沒有翻多的必要，守得住荷包的人才會是下一波贏家。

外資現在有受益人贖回壓力，需要賣股變現，最好賣的大型股當然會優先被賣出，整體看來，外資還沒有選擇性賣超動作，應該是全面都在賣。當然有些產業受景氣的影響較小，像是生技醫療股就是明顯的例子。

目前政府的救市措施效果還不錯，央行扮演中規中矩的角色，台灣利率還有降息的空間。一般而言，通常要等到央行降息一段時期，開始停止降息或是升息，股市才會開始走多頭。

金融股中，很多壽險公司不是買美國政府公債，而買很多衍生性金融商品，操盤人也不見得瞭解產品組成。壽險公司的財務報表很複雜，甚至很多會計師都搞不清楚，建議短線先避開。

現在便宜的股票一缸子，但好公司還是集中在產業龍頭股。現階段要買股，要從不受景氣影響的產業切入，像：電信、醫療照護，且企業的現金流量要夠多，才能夠撐得過風暴。

美股上周五劇烈震盪但尾盤收高，與台灣科技股連動深的那斯達克指數，在蘋果電腦大漲9%的帶動下收紅。分析師指出，台積電、友達ADR分別大漲9.4%與8%，晶圓雙雄台積電與聯電的美國存託憑證（ADR）價格已分別比台股溢價16%與22%，相當罕見，加上蘋果股價勁揚， 包括鴻海、正崴、廣達、晶技與大立光等蘋果概念股可望抗跌，台股明（13）日的保五之戰，電子股是先鋒。

流動性緊縮引發的恐慌性賣壓10日繼續襲擊美國股市，但七大工業國（G7）共商挽救全球信用危機對策，加上蘋果股價大漲帶動科技股絕地大反攻，那斯達克指數尾盤急遽拉升，收復100點失土，成為當天全球少數收漲的大盤指數。

美國政府連串的救市努力仍不敵投資人的恐慌心理，那斯達克指數盤初仍重挫逾6%，但靠著收盤前一小時急速反彈，指數由黑翻紅小漲4.4點，收1,649點，上下震盪幅度高達9%。費城半導體指數也止跌回升，收在略低於平盤的246點，小跌0.93%。

交易員表示，除G7財長集會對投資人信心稍具穩定作用外，蘋果股價大漲9%也是那斯達克由空翻多的主因。歐本海默公司（Oppenheimer）分析師芮納雖在開盤前調降蘋果的目標價，但強調蘋果現在價位在當前股市仍具價值。這項利多說法加上蘋果即將推出新型筆記型電腦，激勵股價勁升8.06美元，收96.8美元。

在蘋果領軍攻堅下，包括Google、電子灣、思科、甲骨文及德州儀器等科技股也趁勝追擊，分別收漲0.92%、4.82%、0.23%、2.9%，以及3.46%。分析師說，隱然浮現的逢低搶進買盤，是支撐那斯達克逆勢上揚的另一股力道。

那斯達克指數10日在跌破專家眼鏡中收紅，周線仍重挫15.3%，且本月迄今已失血近25%。儘管有些科技股的股價已經超跌，且隨著本周將有英特爾、電子灣、Google及超微等公司發布最新財報，但投資人對整體經濟環境及科技股獲利前景的疑慮未除，那斯達克欲持續反彈仍有壓力。

台積電與友達的ADR上周五皆大漲。法人表示，科技股相對金融股而言，確實受傷較低。道瓊工業指數上周五上沖下洗逾千點，那斯達克指數表現相對穩健，包含台積電、友達、聯電、中華電、矽品等ADR皆上漲，其中台積電ADR上漲9.4%，表現最佳，友達漲幅8%次之。

台積電與聯電ADR相對現股的溢價率都在二成上下，相當罕見，證券專家指出，顯示晶圓雙雄在台股有超賣情形。瑞實投資總經理陳冠融表示，雖然台股ADR大漲，但因為台股明天開盤要反應上周國際股市大跌的利空，且七大工業國（G7）的決議並不如預期，明天台股下跌壓力依舊沉重，但高科技股下挫壓力會較金融股輕微。

    　經濟研究機構環球透視（Global Insight）最新報告，台灣銀行業在33個新興市場中，以資金部位高、流動性充足以及風險控管得宜，金融法規環境審慎等優勢條件，列屬「極低風險國家」群，就排名上，台灣僅次於奪冠的沙烏地阿拉伯，在新興市場群雄坐二望一。

    　環球透視機構為全球最大的經濟預測獨立單位，上述報告來自它旗下的「銀行業風險評比服務」(Banking Risk Rating Service)資料庫部門的追蹤調查，每年固定發表的新興市場銀行業風險排名。該報告的調查項目相當詳密，包括金融業者體質、市場深度、競爭能耐、耐壓穩定度、產業活力、流動風險、發展趨勢等等。

    　經建會、主計處向來參考環球透視的經濟預測與分析，與全球競爭力論壇(WEF)的觀點，均收納在官方的總體經濟情勢報告內，但是兩家國際機構對於台灣銀行業的看法，卻相當兩極。WEF上週表示，金融市場不成熟、銀行健全度墊底，是台灣競爭力最弱的一環。

    　在環球透視追蹤的全球200個國家，台灣的經濟條件與發展特色，不同於歐美工業化國家的成熟經濟體，應歸屬在新興市場之林，也就是具有高度成長的空間，且伴隨較多的不確定性，法規制度仍在調整的過程。惟相較於拉丁美洲、中東、中東歐等同一類的國家群，台灣已邁向結構穩定、制度治理的優質境地。

    　環球透視指出，全球金融海嘯在各地作亂，銀行業風險最高的3個國家，分別是委內瑞拉、伊朗、奈吉利亞，同時存在政治過度干預銀行業，國營銀行需要靠政府力量來維持經營，甚至其金融市場無法承受任何負面衝擊，體質顯得相當脆弱。該報告也高度關切中國和越南的銀行業，認為兩國受到政治的過度掌控，又缺乏風險評估。

台灣多家金融業的信用評等，近日連續被國際信評機構下調，中華信評首席評等長福富大介表示，全球金融市場到處狂風暴雨，與全球連動的台灣金融業，整體產業的風險必定會升高，但相較於亞洲其他國家，台灣金融業仍屬健全，中華信評母公司標準普爾(S&P)對台灣金融市場的發展現況，「在掌握之中」，不會作出過度樂觀或反應過度的評等。

    　「就算最壞的情況發生，台灣金融業還有時間『找機場降落』」，福富大介在接受本報專訪時形容，相較於許多新興工業國家金融業，如今面臨經濟硬著陸的慘況，台灣金融業的因應能力是存在的，不至於發生摔機事件。

    　由於全球金融風暴已漫延多月，中華信評在9月初，即針對授評的金融機構進行年度復評，包括金控、銀行業、證券業、保險業、債券商品等，其中有中信銀等7家的評等展望由正向調為穩定。

    　中華信評副總裁朱素徵表示，各家的信用評等均獲得確定，表示其信用程度可靠，展望調為較低的穩定，只是表示在目前的市況下，「各家的信用評等沒什麼升等的機會」，全然是來自於全球信用緊縮可能帶來景氣衰退，市場的動盪不安，以及金融業個別產業風險變化，才會使得台灣的金融機構面臨挑戰。

    　近日來惠譽國際信評、穆迪，調整花旗台灣、台新金及其旗下所有子公司，以及新光金和旗下子公司的展望，由穩定轉為負向，惠譽資深副總經理李信佳表示，「這是基於評等的標準流程」，事實上所有金融業的信用評等都得到「確認」，因為各業者的資本適足率、股權淨值比率等，皆維持在令人滿意的水準。

    　福富大介亦表示，台灣銀行業在去年以前已進行大規模的換血，現階段的台灣金融業有充足的緩衝條件，對抗外來的金融風暴。

台灣的產業政策，寄太多希望在二兆雙星產業上面，但回頭來看，過去台塑六輕真正回收，中鋼的出類拔萃，台灣在獎勵投資政策上，千萬不要因為自我感覺良好而迷失方向，最後事實只有一個：賺錢才是硬道理。

台股跌跌不休，馬總統面臨沉重壓力，從五二○以來，台灣的加權指數從九三○九跌至九月十八日的五五三○，總共已跌掉三七七九點，台股在三個月當中，跌幅超過四成，怪不得民怨四起，面對全球金融大海嘯引發的大股災，誰來拯救股市？台塑集團大家長王永慶率先要求長庚醫院動用一五○億元現金來護盤，其後再宣布加碼三百億元，立刻發揮了帶動人心的效果，比政府政策護盤還好。
今年這一場股災，就像是一把照妖鏡，股價在大跌中，愈能看出上市公司真正的實力，到九月十八日為止，台灣前廿大企業市值排行又出現了一些微妙變化，其中，台積電仍以一兆三八三五億元的市值居冠，鴻海今年股價跌了不少，市值已從一‧二兆退至八七四九億元，仍居亞軍席次，再次是中華電、台塑化與國泰金。六至十名的排名是中鋼、宏達電、聯發科、南亞與台塑，十一名至廿名為友達、台化、華碩、台灣大哥大、富邦金、兆豐金、台達電、廣達、奇美電與中信金。
這些代表台灣最具競爭力的企業，包含了台塑集團四家公司，兩家面板廠，六家電子龍頭大廠｜從台積電、鴻海、華碩、宏達電、聯發科到廣達，兩家電信業者，四家金控公司，還有鋼鐵業的龍頭中鋼，令人比較意外的是聯電已不在前廿大名單當中，這個市值排名前廿大的企業，大多數都有一個共同特點，那就是他們都是最會賺錢的企業。
以台塑六輕正式運轉，開始獲利的二○○二年起算，到○八年六月，在過去六年半當中，台塑集團旗下四家企業獲利近一兆台幣，核心源頭是台塑石化在過去六年半當中大賺三一四七億元，台塑六輕的投資幾乎在台塑石化全部回收了，且台塑三寶都有台塑石化持股。結果一家烤肉三家香，台塑石化獲利大好，台塑、南亞、台化也跟著豐收。
過去六年半，台塑賺了二○八四億元，南亞創造了二五八二億元獲利，台化也賺了二一六五億元，加上台塑石化，過去六年半，台塑四寶大賺九九七九億元，也撐起了台塑四寶一兆五千億的市值。這是全台灣最會賺錢的企業。
晶圓代工的龍頭台積電從○二年到○八年中，稅前獲利達四六二一億元，比起競爭對手聯電獲利一一九六億元要高出很多，尤其今年景氣變化大，台積電上半年獲利六三六億元，對照聯電的廿七億元，成了強烈對比，兩者市值也愈拉愈遠。
市值排名第二的鴻海，郭台銘個人魅力四射，而他確實很有賺錢的本事，鴻海在過去六年半當中獲利高達三二三九億元，明顯拉開了與其他電子大廠的差距。獲利能望其項背的只有中華電信。有國營事業背景的中華電信，在過去六年半稅前盈利高達三八三七億元，以個別企業的獲利來看，中華電信只輸給台積電。中華電信過去十年來，每年一直穩定維持五、六百億元的獲利，即使景氣再低迷，中華電信獲利衰退也有限，因此，在股海大風大浪中，中華電信一直都是最穩健的投資標的，成為最佳定存概念股。這次台股三七七九點的大跌，買中華電信的投資人受到的傷害相對有限。
另一個具有國營背景的中鋼，在鋼鐵業大好的年代，中鋼在過去六年半創造了三三八四億元的驚人獲利，過去四年，中鋼有三年獲利超過六百億元的紀錄，比起○二年以前，中鋼一年只能賺二百億元，鋼鐵業的景氣，給了中鋼強化體質的機會，實力也跟著大增，這些年來，有高爐廠的東和鋼鐵與豐興鋼鐵都是大贏家。東鋼過去六年半賺了二二○億元，豐興也賺到二一八億元。實力都跟著提升，未來鋼鐵業景氣如果反轉，他們對抗不景氣的實力將大大提升。
IT產業中，這次聯發科與宏達電可說是旭日東升的新星。聯發科二○○○年以來，每年獲利從一百多億跳升到○七年的三四八億元，過去六年來聯發科稅前獲利達一三一七億元，比母公司聯電還出色。今年景氣有變，但聯發科仍可維持二百億元左右的獲利。而宏達電則是從一年賺十五億元的中小企業，如今一年可以大賺三二○億元，這樣的高成長，維持宏達電五百元以上的高股價，堪稱是台灣之光。
至於受到景氣循環影響很大的兩個產業，一個是面板，一個是半導體的ＤＲＡＭ，未來前景值得高度關注。台灣把半導體與面板產業，列為最優先保護的兩兆雙星之產業，因此，到大陸設廠有非常嚴格的規定，使得這兩個產業高密集的投資都在台灣，如果從獲利貢獻度來看，面板仍然是正數，但是ＤＲＡＭ已到了危急存亡之秋。
到去年底以前，ＤＲＡＭ產業大致是損益兩平，但今年鐵定出現大虧損。如果景氣不能馬上好起來，ＤＲＡＭ從製造到模組廠都會愈來愈困難，當然最後的苦主會是銀行。
台灣把面板、半導體（含ＤＲＡＭ）當成最寶貝的產業來看待，但是日本只留下生產關鍵材料，把整個產業都技轉出去，只有台灣與南韓仍在打硬仗。可是南韓的ＤＲＡＭ已從標準規模轉向NAND FLASH，技術不斷創新升級，台灣卻是卅年原地踏步不變，這種龐大設備投資的產業，如果不能創造高附加價值，將使台灣產業競爭力受到很大傷害。
像是面板產業單是一座八代線就要上千億投資，如果只能看景氣的臉色，還有與南韓面板廠的廝殺，台灣不能取得優勢，那麼下一輪的面板競賽，會不會成為ＤＲＡＭ的翻版？友達上半年每股獲利六‧一四元，股價卻曾跌至三○‧九元，豈不預告下半年景氣會很慘？
台灣的產業政策，寄太多希望在二兆產業上面，但回頭來看，過去台塑六輕真正回收，中鋼的出類拔萃，台灣在獎勵投資政策上，千萬不要因為自我感覺良好而迷失方向，最後事實只有一個：賺錢才是硬道理。

台灣股市跌幅大過美國，問題似乎比爆發大型金融機構倒閉事件的美國嚴重多了。以九月十八日的收盤價計算，跌破淨值的公司多達七六○家，占台灣整體上市上櫃公司的六成，在重量級的台灣五十指數成分股當中，竟然也有多達十三家的公司跌破淨值，比重多達二成六。

一名負責代操業務的操盤手坦承，新政府上任以來，他的手上大部分是空單，僅留少部分的多單，因此，近幾個月來績效還不錯，平均月報酬率都有五％，算是相當幸運。他認為，短期來說在經過這一輪的重創後，指數下檔的空間已經有限，不少公司投資價值也逐漸浮現，但是，部分個股仍有調整空間，如營建股的遠雄，觀光的鳳凰、晶華酒店等等，主因在於投資人過去對這些公司過度樂觀；至於鋼鐵等原物料股看起來本益比雖低，但在景氣逆轉後，未來獲利能力一定會大幅縮水。

低本益比抗跌力道足

反倒是電子公司當中的品牌廠商如宏碁以及華碩，業績成長力道強勁，同時還明顯優於ＨＰ及戴爾電腦等競爭對手，本益比也低於十倍，在低價電腦當道的時代，明年展望仍佳。面板廠的龍頭—友達具備國際競爭力，獲利能力快速趕上韓國一線大廠，與國內其他競爭對手也拉開一段差距，這些年來賺多賠少，股價卻跌破淨值，難怪加權指數雖然破底，友達仍逐步展現抗跌力道。
中、小型的業績成長股則要追蹤未來的業績變化，其中，生產樹脂的長興第三季在油價下跌與新台幣匯率回貶的情形下獲利能力明顯提升，下半年獲利估計還比上半年成長三五％至四○％，由於樹脂市況穩定，該公司過去三年平均獲利都在二‧四元以上，用目前的價位買進持股，半年到一年的時間報酬率應該會不錯。至於生產相片印表機的誠研第三季業績也有突飛猛進的現象，法人估計，單季每股盈餘有挑戰一元的實力，九月十九日的收盤價卻僅有一四‧六五元，接下來爆發力道如何，值得追蹤。
再從半年報的獲利表現來看，包括台積電、大立光上半年的毛利率都維持在四、五成，今年上半年的獲利都比去年同期成長兩成以上，顯示兩家公司實力禁得起不景氣的考驗，獲利也相當穩定，在全球股市遭逢重大利空的時候，逢低買進台積電這種龍頭大廠應可撿到便宜。

國安基金會買哪些股？

法人表示，台灣金融機構國際化的腳步不夠快，跟新加坡以及日本比較起來，承做美國二房衍生性金融商品的金控公司也相對少，受傷程度相對較輕，但是股市卻多跌了一段，很多的公司股票甚至連續跌停賣都賣不掉，關鍵在於信心面出了問題，以及大股東眼見景氣不佳，逢高賣掉不少股票，國安基金決定在市場機制失靈的時候進場，在這個位置點，的確會發揮一些作用。
以台積電、鴻海、台塑、中鋼、聯發科以及宏達電這些台灣最具代表性的企業來說，他們不但國際競爭力都很強，國安基金逢低買進這些公司，殖利率高於定存甚至借款利率，如果政府要展現拚經濟的決心，瞄準這些公司建立持股，既可達到穩定金融秩序的效果，長期來說也可獲取一定的報酬。
畢竟，台積電一年可賺進一千億元，聯發科與鴻海合計也可達一千億元，前者在手機、LCD TV以及光碟機的市場都取得領先的地位，後者仍有賺進一個股本的實力。至於台塑、中鋼以及宏達電三家公司年獲利合計也超過一千億元，何況台塑目前的股價淨值比處於歷史低檔位置，過去十年以來，該公司股價淨值比僅有一次跌破一‧五倍（九月十八日為一‧四九倍），時間也不長，王家願意動用集團資源進場護盤，看來大股東也認同投資價值逐漸顯現。

瞄準大股東套牢的公司

國安基金在六千點以下的位置買進這些公司的股票，若以買進上述公司各五％的股權計算，估計國安基金要投入一千八百億元的資金，但每年可拿回來的股息可達一百億元，這樣的報酬率絕對比定存多出一倍以上。
實際上，有實力的大股東若處於套牢狀態，對投資人來說，也是一個重要的參考指標，舉例來說，十年前頂新魏家以每股五十元以上的成本買進味全的持股後雖套牢慘重（二○○一年該公司股價一度僅剩四‧五五元），不過，這些年來頂新（康師傅）在對岸的發展愈來愈好，而經過這些年來的調養，味全上半年的稅後盈餘比去年同期大幅成長四八‧六六％，因此，雖然今年以來台股大跌，該公司股價仍相當於指數在八千點時的價位。
除了味全以外，奇美電子則是另一個大股東套牢慘重的例子，由於面板產業投資金額龐大，前兩年該公司又以高達四七‧七元的價位讓奇美實業認購私募現增，以奇美實業持有的成本對照奇美電九月十八日的收盤價估算，目前母公司帳面上已經虧了三成四，金額則在二百億元以上。
所幸，奇美實業的口袋夠深，由於該公司是全球最大的ＡＢＳ廠，過去五年來的累積獲利高達四九六‧八三億元，平均每年賺進一百億元，奇美集團持有奇美電的比重也多達三成五，高居國內面板廠之冠，奇美集團想必會盡全力支援奇美電，即便全球景氣震盪劇烈，投資人以低於奇美集團的成本購入奇美電，景氣一旦回升，投資人有機會賺取不錯的資本利得。
同樣的例子也發生在佳世達，去年該公司辦理現金增資，友達以二二‧一一元的成本認購，總平均成本也在一八‧八七元，以九月十九日的收盤價僅在票面附近來看，友達顯然也是嚴重套牢。不過，友達畢竟是面板領導大廠，佳世達轉向液晶電視以及ＭＩＤ（Mobile Internet Device）發展具有一定優勢。
由於加權指數從五月下旬以來跌掉了三七七九點，修正幅度超過四成，融資減肥程度不但高於指數，餘額更創下近年來新低紀錄，政府又在這個時候用力作多，短線上有機會反彈，值得注意的是，許多績優公司雖然受到流動性出問題的影響跟著下跌，但財務體質健全，獲利能力也很不錯，在這個時候挑選低本益比、低股價淨值比的大型公司撿便宜耐心等待，中長期應可享有不錯的報酬。

擅長描寫男女感情的名作家袁瓊瓊，曾是交友網站重度使用者，她優美又不做作的文字，在愛情公寓網站上擁有不少粉絲，她自己並因此找到對象，轟轟烈烈談了幾場戀愛。

在四年前進入網路交友世界，袁瓊瓊回憶，那時因為赴大陸寫劇本要一口氣待十個月，為了與親友聯繫，她學會藉由網路通信並看電影、下載音樂。不過，也就在這時，她意外發現相交多年的男友竟然利用網路「劈腿」，導致兩人分手。
「當時我都五十六歲了，只覺得這種年紀被甩，人生也完了」，不甘心的她，為了與前男友互別苗頭，到ＭＳＮ交友網站註冊了帳號，沒想到註冊隔天就收到了一大堆來信。她說，自己前半生的情史乏善可陳，第一個對象就是大她近二十歲的老公—作家管管，離婚之後，與男友在一起長達八年。因自認為沒什麼男人緣，這些熱情回應讓她受寵若驚。
由於交友網站可以看每個人留下的資料，她沒事就用滑鼠點、點、點，「就好像上超級市場一樣，上網選購男人，」袁瓊瓊笑著說，當時她不只上ＭＳＮ交友，也到愛情公寓網站註冊帳號，與好幾位男士通過信。不過，她發現，網路交友陷阱很多，明明自己已表明年紀五十六歲、想要找個可以結婚、長期交往的對象，但對她表白的卻從十七歲到四十八歲都有，她好奇見了幾位網友，結果有些人根本是「不計美醜、不計年紀」，就是「死命想拖我去旅館」，讓她大嘆自己吸引了不少「怪獸」。
靠著通信半年以上才見面的原則剔除短線操作的糟糕對象後，袁瓊瓊找到能認真投注感情的對象，跟其中幾位認真交往了一陣子。網路也讓她有些與一般交友不同的體驗。她說，由於網路上互相見不到面，自己曾與某個對象在網路上相談甚歡、感覺很好，對方在電話裡的聲音會電人，照片也看過了，而且見面時發現本尊比照片還帥，但見到面時卻怎麼都覺得不對勁，只得找個理由分手。
據袁瓊瓊觀察，有人順利找到真愛，也有人受到傷害。看多了亂象，她也歸納出幾個避免網路交友受騙的心得，必須要看過對方的身分證正本，確認真實姓名、搞清楚有沒有結婚，而且與網友見面時，要把對方的名字、電話與見面地點資料留給家人，並要在對方的面前打電話回家。她認為，環境沒有對錯，問題都出在人，網路與現實其實沒有太大差別，只是多了條交友的管道，只要自己懂得把握尺度，不要一通信就馬上見面、一見面就有親密關係、當別人的第三者，行得正、眼睛放亮點，就可以篩選出真心與詐騙的差別。
如今，袁瓊瓊雖然因為已經找到真愛，淡出了網路交友世界，不過，她那三十歲的女兒聽到這些經歷後，也到交友網站註冊，以結婚為前提交了男友。面對多彩多姿的網路交友世界，你，是否也心動了呢？

十年前，前Fed主席葛林斯潘、當時美國財長魯賓與次長桑默斯聯手出擊，迅速平息一九九七年金融風暴，被譽為「拯救世界的三巨頭」，如今，這三個名字換成了鮑爾森、柏南克和蓋納。

整個九月，一下就翻過去了，卻是一頁驚心動魄的歷史。雷曼兄弟聲請破產保護、美林出售，五大投行僅剩的高盛和摩根士丹利也要轉型為傳統銀行；全球最大的保險公司ＡＩＧ收歸國有……上百年來叱吒風雲的華爾街帝國，一夕間分崩離析。
在極短時間內，一位老練的證券交易員、一名教授和一個經驗豐富的公務員，罕見地聯手為岌岌可危的金融體系做出了關鍵決策。這個緊密且非正式的「三人決策委員會」成員包括美國財長鮑爾森（Henry Paulson）、Ｆｅｄ主席柏南克（Ben Bernanke），和紐約Ｆｅｄ分行總裁蓋納（Timothy Geithner）。他們是全球的焦點所在，相較之下，美國總統布希，民主、共和兩黨總統候選人歐巴馬與麥肯，乃至於難纏的國會領袖們，在這場風暴中，反而像是無足輕重的配角。
很少有上兆美元規模的交易，是在如此匆忙的情況下快速決定的。三位官員馬不停蹄地清掃華爾街金融體系，讓不可一世的華爾街巨頭們乖乖就範，聽命行事。透過合併、政府接管和破產，三人快刀斬亂麻，為信貸危機引發的系統性風險進行停損。
這臨時湊合的救災三劍客，有不同的職涯歷練，上任目前的職位以前少有交集，但在過去幾個月內，他們彼此的互動次數，比跟家人相處的時間要長很多。六十二歲的鮑爾森，早年曾在華盛頓任職，後轉戰華爾街，一度是投資銀行高盛的掌舵人，也是個工作狂，○六年應允出任布希任內第三位財長。
柏南克以沉著冷靜著稱，在學術界是研究金融危機、特別是大蕭條時代經濟現象的先行者。五十四歲的他，在○六年接任Ｆｅｄ主席之前，領導過最大的組織是普林斯頓大學經濟系。蓋納年僅四十七歲，在財政部歷練多時，官至財政部次長，○三年獲任命為紐約Ｆｅｄ分行總裁之後，開始與華爾街打交道。
金融危機具有高度傳染性，一個著火的引信不拆除就會引發一連串的爆炸。柏南克與鮑爾森都是深入了解金融市場運作的老手，只不過這一波風暴來得又急又快，讓老手也只能見招拆招。

「如果國會不通過，只有等上天救我們！」

自華爾街出事以來，三巨頭不分周末、夜以繼日地工作。鮑爾森和柏南克幾乎每個周末都飛到紐約，在曼哈頓下城的紐約Ｆｅｄ大樓的十三樓會議室中，與蓋納討論解決方案。有國會議員批評，華爾街的生殺大權過度集中在三個人手上；也有人認為，柏南克、蓋納與鮑爾森密切合作，有損Ｆｅｄ決策的獨立性。
然而，金融風暴逼近的當下，他們不為批評所動。根據華爾街日報的報導九月十三日周六上午，在紐約Ｆｅｄ大樓會議室中，鮑爾森和蓋納召集了三十多位華爾街巨頭，將他們分為「LTCM組」、「清算組」和「倒閉組」三組，研究雷曼兄弟的解決方案。討論到最後，蓋納轉達了鮑爾森的驚人決定：「雷曼的破產是必然且確切的。」
雷曼兄弟聲請破產的消息，撼動全球，鮑爾森等人本於自由市場經濟的理念，想藉此警醒華爾街的大亨，並避免所謂的道德危機。不料，全球保險巨擘ＡＩＧ隨後跟著出事，ＡＩＧ的業務遍及全球，客戶可能高達千萬人，連美國眾院議長斐洛西及○四年民主黨總統候選人、現任參議員克里都是ＡＩＧ的股東。鮑爾森、柏南克與蓋納為避免引發系統性風險，只能選擇耗費巨資將ＡＩＧ國有化。此舉違背了柏南克、鮑爾森及蓋納等人數十年來秉持的所有市場經濟信條。然而，市場卻持續崩塌，迫使他們在不到二十四小時之後，再度向惡劣的現實低頭，鮑爾森的任期只剩四個月，他也坦陳風暴的後續影響不會在明年一月底就落幕，但華爾街與全球金融市場脣齒相依；從紐約、倫敦、巴黎、法蘭克福到東京、香港、上海沒有人能置身事外，鮑爾森、柏南客與蓋納只能與時間賽跑，在道德風險與市場持續崩跌之間作出選擇。最終鮑爾森等三人決定斷尾求生，讓聯邦政府一肩扛下所有金融壞帳。三人迅速研擬出大規模紓困方案，包括賦予財長極大的自主權，買賣和持有不超過七千億美元的抵押房貸資產，同時把舉債上限提高到一一‧三兆美元，以及賦予財政部司法豁免權。
九月十八日，三巨頭向國會領袖提出簡報，當柏南克闡述這場危機可能造成的災難時，「會議室裡一片死寂，彷彿沒有了氧氣。」有議員提問，若國會不通過方案，會發生什麼事？鮑爾森簡短回答：「如果不通過，我們只有等上天救我們。」
在這場金融劫難中，歷史將重任壓在他們三人的肩頭上。即使干預市場是多麼艱難且荒謬的任務，他們卻已沒有退路，聯手對美國金融系統進行了三○年代以來最大規模的整頓。不論成敗如何，這三位拯救華爾街於水深火熱中的白騎士都將名留歷史。

法拍屋在房市下修之際，是消費者買便宜屋的管道之一，但想從法拍屋中撿便宜，消費者必須做足功課，才有辦法挖出珍珠，找到自己想要的房子。

內政部的統計數據顯示，最近五年房屋因拍賣而移轉的數量，有直線往下的趨勢，今年1至7月透過拍賣移轉的房屋僅有1萬5256棟，反映出法拍屋買氣有趨緩的現象，但也代表消費者可以在法拍屋市場中，仔細挑選出符合自己想要的標的。

資訊透明可直接和銀行打交道

法拍市場專家指出，消費者若能熟悉下列六大步驟，對進入法拍市場會有相當大的幫助，這六大步驟分別為：一、熟悉法拍資訊與拍賣流程；二、設定好自己想要的房屋所在區域；三、了解拍賣條件；四、擬定資金計畫；五、出價的策略；六、自己標或找代標公司進場。
法拍屋的資訊目前已相當透明化，消費者可以透過法院、銀行、台灣金服公司以及各法拍公司的網站，取得相關的拍賣資訊。這其中銀行的資源值得消費者多多利用，因為多數的法拍屋都是因債務人還不起貸款本息，由銀行送到法院聲請拍賣，而除非消費者的資金非常雄厚，否則想買法拍屋，在資金籌措上也要和銀行打交道。
銀行公告的法拍屋資訊，通常分為銀行送到法院拍賣的法拍屋，以及銀行承受房屋（即銀拍屋）的資訊。台企銀經理曾俊昇指出，消費者若喜歡銀行網站上公告的法拍屋標的，可請銀行幫忙找欠款的債務人進行協商，並安排後續的貸款事宜。
那銀行為什麼會這麼熱心呢？這是因如果在銀行仲介下能夠把房屋賣個好價錢，可減輕債務人對銀行的欠款，而銀行也能收回放款的資金，對消費者、債務人與銀行三方都有好處。當消費者與債務人談好價格後，銀行就會對原債務人的房屋辦理抵押登記塗銷，再重新貸款給有意承購的消費者，並向法院撤回拍賣聲請。
不過，眾達國際法律事務所王懷宇律師指出，透過銀行找法拍屋最大的好處，是房屋債務人通常原來就是銀行的客戶，透過銀行可更了解房屋的狀況，但是有時候債務人的房屋是否有出租或遭人占用，或有關出租及占用的細節，銀行不一定會講，這時消費者就要自己進一步查探。

先設定房屋的區域　了解拍賣條件

至於「銀拍屋」，是銀行承受債務人抵押房屋再對外拍賣，這類銀拍屋數量不會太多，因為銀行承受房屋下來後，必須對承受的房屋進行管理，而不動產管理並非銀行的專長，王懷宇指出，消費者購買銀拍屋就和買賣一般房屋沒有兩樣，此時銀行就是房屋的賣方。
此外，台北市不動產拍賣協會執行長林志龍指出，消費者要在法拍屋市場挑標的，最重要的是要先設定好自己想要的房屋條件，包括房屋座落的區位、想買的價格，以及拍賣的條件有無點交等。例如，先想好要住在哪一區的房子，想付出的價格是多少，這樣就可以縮小尋找標的範圍，再從法拍屋的標的中，去挑選自己喜歡的標的。
對於法拍屋的拍賣程序與條件，板橋地方法院民事執行處科長劉銳哲指出，法拍屋資訊已經非常充分透明，一般法拍屋可經過四拍，一拍、二拍、三拍都會減價，最後還會有特別拍賣，如果沒有拍賣成功就會撤回，重新再來。
至於房屋有沒有點交，法院在拍賣條件上也會公告清楚，消費者若是剛進入法拍屋市場，專家多會建議先找法院有點交的房屋，比較保險。
買法拍屋的另一困擾是要出多少價格競標？雖然法拍屋的拍賣底價都有公告出來，但要多少價格去買呢？寬頻房訊經理黃正榮指出，要衡量法拍屋價格，有一個簡單的方法，就是以附近的中古屋價格為基準，再進行加減碼，因為除非自己非常喜歡法拍屋的標的，否則標購的價格高於中古屋市價甚多，那直接去市場買現貨就好了，何必那麼辛苦參加拍賣呢？
除了標價的策略外，後續的資金也要準備好，因為標法拍屋要先繳二成保證金，得標後須在七日內繳完尾款，因此，想標法拍屋在資金的安排上必須有所準備。
台企銀債管部經理曾俊昇指出，法拍屋的貸款，通常分成二個階段，第一個階段是消費者參加法院投標須預先準備的尾款，由於此時消費者尚未標到房屋，銀行放款給消費者的代墊款屬於無擔保的放款，利率比較高，一般行情大約是在8％至9％之間。

以附近中古屋為標價比較基準

等到消費者標到法拍屋，拿到法院發給的權利移轉證書辦理房屋過戶登記後，消費者再以得標的房屋為抵押品向銀行辦理貸款，此時就回復到一般的房屋貸款，貸款的利率就大約是3％左右。
在法拍屋市場中，到底要自己出價或找代標公司呢？決定權在於買屋人，林志龍指出，目前代標的公司所收取的手續費約為拍定價的4％。
通常不點交的房屋一般人較不願意碰，拍賣成功的機率較低，因此價格下降的機會也比較高，這意味不點交的房屋風險較高，但是標到的利潤也可能較高，如果消費者很喜歡不點交的法拍屋，可以委託專業的法拍公司代標，也有機會賺到不錯的利潤。
王懷宇表示，消費者找代標公司的好處是代標公司對於法拍的程序與生態比較清楚，但若委託代標公司代標法拍屋，對於合約的內容（特別是消費者的權利與義務）要看清楚。
不過，劉銳哲指出，各地法院對於法拍屋的公告以及拍賣條件都非常清楚，他認為在目前的體制與資訊透明的程度下，消費者可以自行參與法拍屋競標的市場。

房市前景混沌，現階段出手購屋，必須比以往更謹慎。在房價可能持續下修時，如果進場時機不對、標的選擇不佳，不但將高檔套牢，甚至可能陷入出脫無門的窘境。此時有置產計畫的消費者，下列七大心法提供讀者參考。

一、地段、地段、地段的鐵律，在景氣調整期更加重要，一級地段是現階段首選，雖然價格較高，卻是短線保值、長線增值的保障；二、三線地段觀望為宜，應等跌幅夠深再進場。
二、不景氣是照妖鏡，近年來渾水摸魚的假豪宅、小豪宅、區域型豪宅，極可能在這波調整期打回原形，二線地段、次級產品卻開出一線價格的，已購者應斷然出脫、欲購屋者應遠遠避開。
三、現階段保值重於增值、自住高於投資；另外流動性考量優先於房價，對於轉手性差的個案避之為宜。
四、考量銀行可能雨天收傘，自備款不足三成，還款能力不穩定者不宜購屋；此時租優於買，一邊持續累積自備款，一邊等待更好的機會。
五、捷運、尤其是雙捷運站周邊，只要房價合理，仍可大膽出手。
六、套房、工業住宅、地上權或租賃權等特殊型產品應先避開。
七、高雄擇優進場，台北戒急用忍，台中三思而後行。

什麼都漲，房價開始跌了！
投資客退場，自住客可以進場殺價了！
危機入市三原則：地段好、產品對、建商優
捷運沿線房屋永遠不敗：透視北高超值好宅
買屋心法：
小換大、遠換近，市場看壞、準備進場
六步驟從法拍屋挑珍珠
租屋等待時機，宜短不宜長

趁亂局殺價買屋

做投資的人10個有11個懂得「危機入市」的道理，但敢於落實這投資法則的人比例卻少得可以，因為危機來時，人心會怯弱，不敢進場，所以財富分配才會「八二法則」：80％的財富集中在20％敢大膽實踐危機入市者手中。
房地產也是一種投資工具，同樣敢於在房市谷底進場的人，就算不致富，也不會窮到沒有棲身之地。問題是，人人都怕成為最後一隻老鼠，到底跌成怎樣才算谷底？原理跟股票投資一樣，你很難買到最低價，但你可以在低價圈買進，一旦反彈時，自然有很大的獲利空間。
這是一位投資高手的真實例子。在台北市最精華的大安區新生國小學區內，用少於2000萬元買下60來坪六年屋齡、有停車位的電梯華廈，換算下來每坪不到30萬，他買的時機正是2003年SARS過後一個月，如今房價少說是買進時的2倍了。現在眾人羨慕他的眼光神準，他卻回憶說，「當時市況真是一片蕭條呀！」自己不過是奉行買在低價圈的法則，買到這棟黃金屋。
520之前，市場一片台灣又要風生水起的看好聲，多少人深怕晚進場，房價會愈來愈高，捧著大把鈔票，搶進房市，可憐在新政府拿不出積極作為，加上國際市場利空紛傳，台股蒸發逾6兆市值，資金牢牢套在股市，房市更重演SARS後現象：成交量大跌、成交期變長、利率上升、投資客退場等現象，種種訊號都透露，房市開始走入低價圈，儘管多空依然分歧，在政府刻意做多之下，一時半日，牌價還是撐在那，但實際成交少說可以殺個兩折下來。
於是熟諳投資遊戲規則者都嗅到，既然乏人問津，也正是發球權重回買方的時刻。這時曾經想買房子卻因之前高房價而裹足不前的自住客，大可好整以暇精挑細選，因為滿市場都是貨，重點是要挑到真正的上等貨，一如本期趨勢贏家所報導的買屋達人用20萬元起家，賺到五間房子。
那麼，到底什麼時候可以買？怎麼買？買在哪裡？買什麼？要準備多少錢？要注意哪些問題？法拍可不可買？怎樣為房子加值？在本刊裡，可以找到所有的要領。