科技龍

不打輸不起的仗，是施振榮避免失敗的第三個策略。這可從財務、信用及信心三方面來看。

他坦言，人生或商場的每一仗都有風險，決策時要設好停損點。例如在財務上，必須設定在可承擔的風險範圍內；在信用方面，必須在失敗後，能夠儘速妥善處理信用問題，因為信用是未來繼續打仗所需的「軍備糧草」；在信心方面，不管人生或事業，都是永無止境的戰役，失敗不能把信心也輸掉，因為一旦沒有信心，就無法再打仗。

認輸才會贏

以宏碁撤出美國市場為例，當時產品在美國市場兵敗如山倒，但敗兵撤退也要考量如何才能減損最少的資源及最小的信心，「失敗若能執行的好，也會有成功的結果」；因為只有這樣，才可能東山再起，而東山再起後，一個大成功，就可把失敗一筆勾銷，只是「你仍然得面對下一個可能的失敗」。

「認輸才會贏！」施振榮強調，很多人經營企業非常用心認真，但因為個人資質、能力及客觀環境，有時不見得會成功；因此，經營者要懂得認輸，改變做法，才有可能贏。但認輸需要勇氣，並以新的方法、新的信心重新挑戰。

施振榮很懂得從別人的失敗記取教訓，每天閱讀報章雜誌，他都能看到值得學習的教訓。年輕時，他曾眼見一家在經營、組織、人才及研發各方面都很強的企業，卻因財務管理不慎，借貸資金給經營不善企業，受到拖累，被迫結束營運。這麼好的公司，卻無法避免失敗的厄運，帶給當時還是專業經理人的施振榮很大的啟示。

施振榮說，後來他從自行創業的第一天起，就非常重視財務的獨立自主，向銀行借錢比重不能太多，只要財務一有小狀況，就立刻調整成安全狀態。此外，宏碁重視公司治理，施振榮相信只要公司治理良好，企業文化就好，員工向心力就強，銀行也願意借錢給公司，進一步讓企業的財務更健全。

雖然吸收別人經驗，可避免自己的失敗，但他坦言，即使這麼用功，也不保證一定不失敗，因為路是自己走，只能對可能的陷阱多小心提防，萬一跌倒就再爬起來往前走，否則一旦停止往前走，就永遠達不到目標，雖然往前走，勢必要承擔失敗的風險，但不走，當下就失敗了。他強調，這種「不走，就失敗；走，失敗等著你」，正是人生的未知與必然。

他指出，人的一生，要避免錯誤決策很難，只能累積失敗經驗，內化在決策中，因為有天災人禍、競爭等種種變數，決策不可能保證百分之百成功，執行過程要不斷檢討，不必等到完全失敗才改弦易轍，中途就可隨時調整，吸取過去的經驗，並在執行時步步為營，是避免決策失敗的關鍵。

沒有失敗就不叫人生

「國家、企業、個人都是一個生命體，收攤後才能說成敗。而生命體結束前，留給世人的是資產或負債，也很重要。」因此，當企業不能永續經營時，施振榮希望可以讓企業「安樂死」，也就是被併購或清算，成為再生的生命體，或更大的企業養分，如此才不會變成社會的負擔。

「失敗為成功之母，但不能不成功便成仁。」他說，成仁如果是有價值的，就值得，如果是沒有價值的成仁，就不應該。因為「不成功，要留得青山在，真的勢不可為要成仁，便要思考對國家、社會有貢獻。」

施振榮強烈主張，不論學校或家庭，都應該讓年輕人知道，沒有失敗就不叫人生，若不累積小失敗，大失敗一來，就會措手不及。他表示，一件件檢討人生發生的事，一定會有失敗的事，但這只是人生的過程，「企業及人生都是永續經營，進入棺材，才是結帳的時候」。

成功的定義應更廣泛，施振榮說，多一些經驗，也算是成功。「成功，才能增加信心，而信心是人活下去的依恃。」沒有被失敗打倒就是一種信心，有成就例如歌唱得很好，也是一種信心，培養多元化信心來源，就可培養更多信心。

面對台灣教育很少教「失敗學」，施振榮說，他的失敗那麼多，經驗那麼豐富，如果能分享，減少別人交學費，就有價值了；「但如果我講出來，對方聽不懂，我會把它定義為：這是我的失敗！」

國際油價急跌，美股大漲，台股今(23)天趁勢強力反彈，觀光、運輸、營建、紡織、資產等傳產股大漲，金融股再度勁揚；加上電子股同步反彈，指數開高走高，收復7300點，也站上月線反壓，呈現價量齊揚。終場加權指數以 7309.83點作收，大漲244.18點，市場成交值 1333.78億元。
 
國際油價創近 7周新低，今晨道瓊指數上漲135.16點或 1.18%，激勵日韓等亞股連動走高，日股午後上漲 109點或 0.83%，韓股午後大漲36大點或 2.32%；港股午盤以上漲475.62點或 2.11%暫收，上証指數僅上漲 8點。

昨天融資餘額已降到2741億元，是去年 3月以來新低的水位，市場法人認為，顯示散戶動向的融資餘額減肥成功，市場籌碼逐漸穩定，有利反彈走勢延續。比較 5月22日最高峰的3686億元，波段洗出達 945億元，幅度25.64%，融資減幅就已首度超越大盤跌幅。

今天台股開盤跳空大漲 129點，華航、長榮航跳空漲停，帶起整體漲勢起飛；觀光、營建、運輸、中概、紡織、鋼鐵、橡膠等傳產股強勁上揚。東鋼、豐興、國建、冠德、京城、興富發、皇翔、華固、益航、長榮、榮運、正新、厚生等群起漲停。

今天權值股仍以傳產、金融股最強；其中，台塑、南亞、遠紡漲停，漲勢極為強勁。金融股盤中漲勢再起，華南金、元大金、兆豐金、新光金、中信金、第一金彰銀陸續漲停，證券股全數亮燈漲停；目前金融股指數率先站上月線，為反彈強勢指標。

因美國科技股近兩日財報獲利或財測低於預期，今晨費城半導體指數逆勢重挫，影響電子股反彈漲勢較為緩和。台積電繼續拉回，宏達電、聯發科下挫，而因群聯早盤一度跌停，拖累原相、立錡、致新、創意等高價股翻黑，IC設計股漲勢不如昨日。不過， LED股續強，面板股也止跌反彈。

法人表示，今天強勁上揚個股多是之前跌深類股居多，大型權值股強弱互見，但在市場短線信心回升，預期將可以輪動方式表現。再者，牽動國際股市大跌的油價、美股的負面因素目前已呈現轉變，將有利台股後續進一步確立底部，

 

道瓊再拉升過20日線及油價跌至128美元附近，激勵台股週三直攻過7270點以上，金融股領軍有護盤力增強快拉之味，但美科技股及銀行股透露出Q4消費力大減的問題則不直輕忽，所幸，反彈剛確立啟動，個股跌深反彈仍可進行。
    以週三指數收在7309點，直過7270點及20日線關卡，並放量近1300億元看，中期反彈波已確立進行第一階段，即7400-7600點為短線目標，第二波則7270-7140點為支撐，目標以7700-7900點為主，時間從本週起至8月底前四週內。
    這是熊市二期結束後的中期反彈波，跌深股皆有輪彈機會，預估DRAM股是反指標弱勢代表。
    週三金融股領軍強攻，期指攻入950-1050點的壓力區，短線將不易再急彈，以合庫為例，27元以上沒有庫藏股助彈，28-30元有解套壓力，但26-24元則已具支撐力，短線以新光金及中信證等證券股補彈為落後代表，新光金以17-19-21元視之。
    資產、營建、觀光、航空等跌深族群反彈力增強，預估個股少可向20日線反彈，較強者可向60日線緩步靠近，是短線投機重心所在。

物價步步高，所得直直落，全球進入高通膨時代。歷史經驗直指「通膨無牛市」，與國際盤連動性甚高的台股，逐漸步入晦暗不明的混沌期，操作難度大幅提高。

儘管未來起伏深不可測，但專家指出，只要調整投資策略，不但可和與時俱增的物價陰影和平共處，甚至反手倒賺通膨一把。

在通膨陰影下，歐美以及台灣、日本以外的亞洲各國，很可能即將從「零利率」進入所謂「負利率」的恐怖時代。所謂負利率，指的是把一筆錢存到銀行，經過一年之後，不但利息被通膨吞掉不說，更慘的是本金也跟著縮水，「定存」這項最穩當的理財方式全面失靈。

最血淋淋的例子就出現在越南，近期越南物價全面失控，為了抑制物價，政府將利率一口氣提高到14%的水位，別看銀行利率陡升，但物價卻上漲25%。把錢存到銀行，本金將以每年10%的速度蒸發，這還未計算幣值驟貶的損失。

財富縮水大危機

目前國內未出現如越南般的慘狀，但現階段已處在「負利率」的危險邊緣，以銀行定存2.5%的年利率計算，扣除2%的通膨率，實質利率僅剩下0.5%，在不升息的條件下，只要通膨率升高，馬上就落入財富縮水的窘境。

在油價、農產品、金屬等原物料上漲趨勢不變的情況下，過去印象中穩賺的定存似乎靠不住了。永豐金控產業研究主管黎方國建議，儘管股市前景不明朗，但只要做對「買著」、「放著」兩個動作，年年賺個5%至10%，輕鬆打敗通膨不是難事，而首先要做的，就是「選對標的」。

為了協助投資人尋找台股中的穩賺聖盃，本刊特別與永豐金控研究部合作，針對台股1,200多家上市櫃公司進行全面調查，篩選出長期配息穩定、殖利率高、財務狀況佳的優質個股。也許這些個股不是衝的又快又急的短跑健將，但必屬穩定度及耐力超強的馬拉松選手，值得投資人長期持有。

穩健股利王出爐

本調查以2006年至2007年平均殖利率高低為基準作為排序依據，目的為追蹤公司的長期配息能力，在前30名的排序中，營建類的永信建設拔得頭籌，前年與去年的平均現金殖利率高達12%，今年表現也不俗，年初以來平均股價為68.5元，配現金股利7元，換算殖利率為11%。

在歷史殖利率排行中，位居二、三名的分別為老牌運輸類股裕民及中連貨運，過去兩年平均殖利率都有10%以上表現，而今年則為9.5%和13.6%。老牌的績優股中鋼排名第四，過去兩年平均殖利率為9.7%，今年則為7.3%。

排序五至十名分別為新興、港建、霖宏科技、東鋼、中聯資及台橡；而裕融、台化、盛餘、大豐電、遠傳電信、豐興、四維航業、光罩、大田精密、年興、宏盛則位居前11至20名。

在頭20名個股中，永信建設、裕民、中鋼、東鋼、中聯資、台橡、台化、大豐電、遠傳電信、豐興、四維航業、宏盛等12檔個股，自2006年以來股價趨勢都呈現向上走勢，若投資人過去買進這些個股，等於配備賺取高額股利以及股價價差雙重獲利引擎，其中航運、鋼鐵及營建類股可望反向受惠原物料上漲趨勢，而大豐電及遠傳則不易受景氣波動影響，不失為對抗通膨的首選標的。

網通族群法說會將在8月起跑，台揚（2314）8月1日打前鋒，8月5日起由中磊（5388）、友訊（2332）、明泰（3380）陸續接棒演出，網通廠下半年將進入傳統旺季，法說會上各家網通大老闆對於下半年表現也備受關注，其中友訊法說會將由新任執行長兼總經理曹安邦親自主持。

台揚今年第二季營收表現如同預期，較高基期的第一季衰退，但毛利率可望維持水準，法人認為，台揚全年營收仍可望維持成長二成目標，下半年景氣看法以及Radio客戶整合後，釋單狀況將是市場關心重點。

中磊則將於8月5日召開法說會，中磊表示，去年營收突破百億元後，已經穩居零售通路主要供應商，並積極調整產品組合，雖然今年零售市場受景氣影響，但整合型產品IAD（整合性接取設備）已經小有成就，加上去年電信客戶占營收比重約15%，今年仍將持續成長，預估明年可望占20%成以上，下半年營收可望優於上半年。

而網通品牌廠友訊過去法說會多由原總經理廖志誠及財務長陳睿緒一起主持，7月1日起廖志誠退休，由原本際業務區總經理曹安邦兼任全球執行長及營運總部總經理，因此友訊預計在8月6日舉行第二季法說會，將由曹安邦首次擔綱演出。

友訊今年以來因為前董事長高次軒過世，包含董事會成員及經營團隊都有部分調整，但對於未來產品方向則是延續高次軒規劃，以D-Link2.0為主軸，過去曹安邦帶領友訊國際業務區，打下大片江山，在新興市場市占率位居鰲頭，目前貢獻友訊營收更達四到五成。

因此法人也認為，過去為友訊開疆闢土的曹安邦對於未來友訊規劃相當重要，另外，友訊6月營收表現超乎市場預期，下半年旺季到來，8月也看到歐洲市場訂單回溫，但次貸持續影響消費性市場程度如何，友訊對於下半年景氣狀況看法相當重要。

明泰計畫8月7日在新竹召開法說會，明泰第二季營收為63.31億元，市場預期第三季可望季增10%到15%，單月及單季營收都有機會挑戰歷史新高。下半年明泰預期，交換器、無線網路、數位家庭等產品可望持續成長。

台股22日震盪盤整，7,000點關卡攻防激烈；時序逼近半年報結算時刻，下半年的產業與獲利展望更顯重要，現階段盤勢震盪待變之際，若能布局「預期全年獲利佳」族群，將可享有股價未來反彈的波段效應。

根據7月份最新的統計資料顯示，由投信、券商、外資等機構法人，所共同預估的2008年全年獲利中，計有20檔上市櫃電子股的全年每股稅後純益（EPS）預估值，被機構法人預測將超過10元，且今年上半年累計營收成長在兩成以上。

這些電子股中，上市12檔、上櫃八檔，主要分布在太陽能、IC設計、NB與手機零組件、電子製造服務（EMS）等。

若以機構法人預估的2008年EPS來看，以宏達電（2498）54.81元居冠，大立光（3008）24.96元、益通（3452 ）22.58元，其他包括昱晶（3514）、立錡（6286）、柏騰（3518）等，法人預估的每股獲利都超過15元。

進一步觀察今年上半年營收成長率，以昱晶成長189.82%最佳，綠能（3519）成長151.71%，上半年累計營收成長五成以上的個股，還有益通、應華（5392）、川湖（2059）、順達科（3211）、茂迪（6244）等。

分析師說，台股仍處震盪築底階段，類股佈局應以中線角度看待。「特別是電子業第三季的返校需求行情，仍受市場矚目，消費性電子的需求可望會有起色。」

諸如彩色照相手機需求還是可期，DVD相關機組、遊戲機等廠商，也因降價刺激需求，IC設計亦有機會在下半年展現爆發力。

整體而言，市場對於下半年電子產業的能見度，普遍審慎看待，預期下游消費性電子、通訊產品及IT產品有機會溫和成長，進而帶動上游半導體及DRAM回春。

再由本益比觀察，台股本益比已降至12倍左右，遠低於往昔水準，加上融資持續下降，籌碼逐漸沈澱，一旦法人買盤回籠，台股將可展開一波反彈行情。

「慎選個股仍是今年下半年度的致勝關鍵」，實際營收、獲利成長性良好，經得起業績面考驗的電子股，才會較有表現機會。

DisplaySearch公布6月全球大尺寸面板出貨3,765萬片，較5月衰退9.4%，預估在業者減產下，液晶監視器面板7月出貨將持續衰退，至於筆記型電腦（NB）與液晶電視面板則因旺季到來，將維持成長動能。 DisplaySearch副總裁謝勤益22日指出，由於液晶監視器市場持續面臨下游庫存調整，以及面板廠商7月減產監視器面板，7月全球監視器面板出貨將持續衰退。 不過，受7月監視器面板價格大幅跌價的刺激，目前已有下游品牌及代工廠開始進貨補充庫存；另一方面，NB面板價格雖也因品牌廠商調整庫存而下降，但終端市場需求，尤其是開發中國家仍保持健康，因此面板出貨動能將持續。 在液晶電視面板方面，他說，因為逐漸進入下半年旺季，已感受到下游成長動力，電視面板出貨將會持續增加。 統計6月全球大尺寸面板出貨3,765萬片，較5月衰退393萬片，衰退幅度為9.4%，但仍較去年同期成長13%。在廠家部分，三星以831萬片成為6月出貨冠軍，樂金顯示器（LGD）以769萬片居次。 從應用面來看，三星為液晶電視與NB面板出貨量居第一名，在液晶監視器面板排名第二；奇美電（3009）則是監視器面板出貨冠軍；友達（2409）在電視面板出貨量為第二名，NB面板則排第三。 NB面板前五大供應商依序為三星、LGD、友達、奇美電與華映（2475），前五大占全球出貨量的95%；監視器面板前五大供應商，依序為奇美電、三星、LGD、友達與彩晶（6116），前五大占全球出貨量的75%。 至於電視面板前五大供應商，依序為三星、友達、奇美電、LGD與夏普，前五大占全球出貨量93%。顯示不論是電視或NB面板，前五大市占率超過九成，是相當寡占的市場。

中鋼（2002）、中龍換股案嘉惠中鴻（2014）、豐興（2015）、新光鋼（2031）等三家公司。中鴻所持有的中龍股票換算成中鋼股票後，潛在利益預估13億餘元，加上投資中鋼股票等業外利益後，法人估算中鴻今年獲利可望創下新高。 為充分掌握中龍擴建進度與商機，中鋼與中龍達成1比2.6的換股協議，由於換股基準日為第三季末的9月30日，中龍大股東因這次換股帶來的利益，已受到投資界重視。根據換股協議，中鴻、豐興、新光鋼換股後的潛在利益分別為13億元、10億元及8億元。 中鴻投資「運鴻投資公司」20億元，擁有運鴻投資41%股權，運鴻投資則持有49.09萬張中龍股票，依換股協議， 可換成18.88萬張中鋼股票，市值約87億餘元。以中鴻持有的運鴻投資股權換算，市值36億餘元，但中鴻帳上投資運鴻公司的成本為23.04億元，因此對中鴻來說將有13億餘元潛在利益。 法人表示，以中鴻去年底股本128.46億元估算，這次換股案對每股獲利貢獻度約1 元，但因中鴻是屬於中鋼集團子公司，所以這項獲利在財務報表上將列入股東權益而不能列入當期損益表中的投資收益。 中鴻自結今年上半年獲利為41.7億元，下半年由於鋼鐵產業能見度不弱，加上中鴻有日本住友扁鋼胚挹注，法人預估下半年平均每月賺4億元屬於合理範圍，估算中鴻全本業獲利達65.7億元，另外，中鴻持有的中鋼股票配息約1.67億元，換股潛在利益13億餘元，中鴻今年獲利將頗亮眼。豐興持有中龍股票17萬餘張，帳面成本18億餘元，依公告換股比率計算，豐興將中龍股票換成中鋼後潛在利益將有10 億元以上。新光鋼持有中龍股票14萬餘張，帳面成本17億餘元，將中龍股票換成中鋼後潛在利益8億餘元。

蘋果公司21日公布上季財報盈餘大增三成，但本季展望卻不如預期，加上投資人擔心執行長喬布斯健康狀況，使股價22日早盤重挫11%。蘋果表示，新款iPhone手機熱賣，零售市場已出現缺貨。

蘋果21日在股市收盤後公布年度第三季財報，盈餘激增31%至10.7億美元，相當於每股1.19美元；營收也勁揚38% 到74.6億美元，優於分析師預期的73.6億美元。

但蘋果預期至9月底止的年度第四季，營收和每股獲利分別為78億美元和1美元，遠低於分析師預期的83億美元和1.24美元。

投資人擔心，受美國經濟減緩影響，蘋果的麥金塔電腦、iPod和iPhone銷售盛況可能降溫，返校季和新產品的促銷成本也可能降低獲利。此外，分析師也擔心喬布斯的健康，但蘋果表示這是「私事」，喬布斯不打算離開公司，也不願討論他的健康。

蘋果預測年度第四季毛利率為31.4%，低於第三季的34.2％。蘋果股價21日以166.29美元作收。

蘋果在新聞稿中說，上季麥金塔電腦銷量創下250萬部的紀錄，比去年同期增加41%，高於全球個人電腦業者平均15%到16%的增幅，反映超薄的Air筆記型電腦深受歡迎。iPod銷售1,100萬部，比去年同期增加12%。

舊款iPhone上季銷售71.7萬支，遠低於前一季的170萬支，原因是消費者預期新iPhone 3G手機推出。蘋果7月11日推出iPhone 3G，三天內銷量就突破100萬支，但基於蘋果的會計作法，手機的銷售不會立即反映在財報上。

蘋果執行長喬布斯病了 分析師喊不妙

業界人士和投資人愈來愈關切蘋果公司執行長喬布斯的健康，他一個多月前出現在蘋果開發商會議，顯得比以前消瘦許多後，就未曾在公開場合露面。

蘋果公司21日表示，健康問題是「私事」，且喬布斯不打算離開蘋果。不過近來一些部落格和業界觀察家，懷疑53歲的喬布斯出現胰臟癌的症狀，可能是四年前接受手術治癒後再復發。蘋果發言人日前說，喬布斯罹患一種「常見的病」（common bug），正接受抗生素治療。

Piper Jaffray公司分析師曼斯特說，如果喬布斯因為任何原因離開蘋果，該公司股價可能大跌25%，市值損失360億美元，因為蘋果十分仰賴喬布斯對流行時尚的敏感，和對科技的嫻熟。喬布斯健康引發關切的另一原因是，蘋果尚未安排接班計畫。

蘋果概念股 本季營收透紅

蘋果第二季財報優於市場預期，對第三季展望保守。國內零組件廠商表示，蘋果3G iPhone已加緊鋪貨，iPod新機種也將於8、9月推出，應可帶動蘋果概念股第三季營收攀高。

法人認為，下半年進入消費性電子旺季，在新產品帶動下，蘋果下半年筆記型電腦出貨成長幅度可望優於同業，而3G iPhone熱銷也可望提升手機銷售水準，帶動蘋果概念股下半年營運增溫。

蘋果在個人電腦市場一向有著不少死忠迷，蘋果「MacBook Air」輕薄筆記型電腦引領PC同業走向「輕薄」設計。蘋果預計下半年推出新款MacBook，外型採用鎂鋁機殼，雖尚未上市，已引起市場消費者引頸期待。

蘋果NB零組件業者亦看好其後續成長動能，尤其下半年新款MacBook上市後，預料掀起另一波蘋果風。蘋果包括筆記型電腦及桌上型電腦兩系列，均由廣達代工，至於筆記型電腦則分MacBook及MacBook Pro兩機種，零組件廠包括順達科、新普、超眾及鴻準等。另一方面，市調機構顧能指出，蘋果於北美市場已超越宏碁，成為全美第三大PC品牌。

在手機市場，分析師表示，蘋果3G iPhone創下三天賣出100萬台紀錄後，全年可望輕鬆達1,000萬之目標。蘋果第三季iPhone出貨量可望大幅成長，蘋果執行長Steve Jobs更預告，新版iPhone絕對是大贏家。